動力電池行業:短期陣痛,長期向好。2018年動力電池行業經歷了補貼退坡、經營兩頭擠壓的困局,部分公司黑天鵝事件為整個行業蒙上了陰影。但是新能源汽車銷量和動力電池裝機高增慢慢驅散行業的陰霾。全球電動化是長期趨勢,動力電池行業名義產能過剩,但是優質產能緊缺,行業集中度不斷提高。

動力電池擴產下半年邊際向上。不同于市場所認為的行業產能過剩,動力電池廠家擴產謹慎。我們統計了今年以來新提出的產能規劃,總產能規劃達到347GWH、總投資額1820億元,遠超前幾年的產能規劃總和,而產能的規劃主要集中在今年下半年。本次產能擴張呈現出新的特點:以寧德時代和比亞迪頭部企業的產能競賽、第二梯隊玩家在資本助力下大手筆布局、外資動力電池企業加速布局中國、中國優質動力電池企業走出去。此次的動力電池擴產,更加理性,擴產的企業資金雄厚和背景更強大,鋰電設備企業有望獲得的訂單質量大幅度提升。

設備企業風險逐步化解,明年將獲得大量優質訂單。隨著訂單的確認,個別下游客戶的潛在風險逐步化解。而從設備企業的訂單和毛利率來看,并沒有出現市場所擔心的設備價格下降。隨著下游大客戶開始擴產,部分設備企業紛紛公告大單。按照動力電池的建設周期,明年設備企業有望大量獲得今年下半年以來動力電池企業新增產能的優質訂單,鋰電設備行業景氣度向上明顯。

投資建議

動力電池行業下半年擴產邊際向上,鋰電設備企業明年有望獲得大量優質訂單,行業景氣度向上明顯。建議關注行業內公司:先導智能、贏合科技。

風險提示。1)、動力電池新建產能節奏不及預期;2)、行業競爭加劇導致的價格戰。